改革開放以來(lái)，水泥工業(yè)積極利用外資，取得了很好的成績(jī)。在改革開放初期，我國(guó)基本上還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的矛盾遠(yuǎn)未顯現(xiàn)。當(dāng)時(shí)引進(jìn)外資主要出發(fā)點(diǎn)一是引進(jìn)資金，解決發(fā)展我國(guó)新型干法水泥資金短缺的問題；二是引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，當(dāng)時(shí)我們對(duì)新型干法水泥的生產(chǎn)技術(shù)還不嫻熟，{TodayHot}大型水泥裝備的制造還沒完全過關(guān)，從而使新型干法水泥的投資成本居高不下；三是引進(jìn)先進(jìn)的管理，對(duì)于長(zhǎng)時(shí)期處在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)來(lái)說，這一點(diǎn)無(wú)疑是非常重要的。二十多年來(lái)，我國(guó)水泥工業(yè)發(fā)展的歷程表明，引進(jìn)外資發(fā)展我國(guó)水泥工業(yè)的初衷基本達(dá)到。現(xiàn)在，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了很大的變化，外貿(mào)順差多年連續(xù)增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備不斷上升。水泥工業(yè)從設(shè)計(jì)、生產(chǎn)到裝備制造技術(shù)都取得了突破性進(jìn)展，企業(yè)管理水平日益提高，一批現(xiàn)代化的大型水泥企業(yè)集團(tuán)已初步形成。在這種新的形勢(shì)下，水泥工業(yè)如何堅(jiān)持積極引進(jìn)外資的政策，如何更好地利用外資成為需要再研究探討的問題。{HotTag}

　　外資并購(gòu)我國(guó)水泥龍頭企業(yè)第一大案2006年3月7日，G華新宣布，擬向HolchinB.V.定向增發(fā)1.6億股A股，HolchinB.V.由此成為G華新控股股東。作為發(fā)布《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》以來(lái)，簽署的第一例《外國(guó)投資者戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，又是第一個(gè)龍頭水泥企業(yè)將被外資控股，所以這起并購(gòu)引起了廣泛的關(guān)注。

　　HolchinB.V.是全球水泥業(yè)巨頭瑞士Holcim的全資子公司，Holcim在世界上75個(gè)國(guó)家建有生產(chǎn)基地，是全球最大的水泥生產(chǎn)銷售商之一。1999年3月4日，基于戰(zhàn)略考慮，HolchinB.V.果斷地借增發(fā)之機(jī)進(jìn)入華新水泥B股，持有華新水泥7700萬(wàn)股，以較小的代價(jià)成為華新水泥的第二大股東。之后，HolchinB.V.通過大宗交易的方式購(gòu)買了華新水泥B股876.13萬(wàn)股。自此，HolchinB.V.兩次合計(jì)持有華新水泥8576.13萬(wàn)股B股，占該公司總股本的26.11%.這次定向增發(fā)后，HolchinB.V.將擁有華新50.3%的股份，實(shí)現(xiàn)對(duì)華新集團(tuán)的控股。

　　華新集團(tuán)以民族自立、自強(qiáng)不屈的傳統(tǒng)成為解放后的國(guó)有大型水泥企業(yè)。這個(gè)被毛澤東主席稱為“遠(yuǎn)東第一”的華新，在社會(huì)主義建設(shè)中為我國(guó)的水泥工業(yè)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，具有“中國(guó)水泥工業(yè)搖籃”的美譽(yù)，是我國(guó)老字號(hào)水泥企業(yè)中惟一進(jìn)入十大水泥集團(tuán)的龍頭企業(yè)。尤其是近年來(lái)，華新發(fā)展迅速，在省內(nèi)有20個(gè)子公司，水泥產(chǎn)能增加到2285萬(wàn)噸，固定資產(chǎn)增加到60多億元。華新生產(chǎn)的堡壘牌和五羊牌水泥榮獲國(guó)家質(zhì)量金獎(jiǎng)，水泥產(chǎn)品還被香港和馬來(lái)西亞列為免檢產(chǎn)品，華新的品牌在海內(nèi)外享有盛譽(yù)。

　　從收購(gòu)兩方的付出和所得來(lái)解讀案例HolchinB.V.的付出1999年3月，購(gòu)買第一次定向增發(fā)的7700萬(wàn)B股，按當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)計(jì)算HolchinB.V.出資為1.6632億元。2005年4月29日，通過大宗交易的方式購(gòu)買華新876.13萬(wàn)B股，按當(dāng)日華新B股的收盤價(jià)計(jì)算HolchinB.V.出資為0.2433億元。2006年3月7日公告稱G華新向HolchinB.V.的定向增發(fā)，發(fā)行價(jià)格規(guī)定為不低于本次公告日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)（5.07元人民幣）的120%.以此計(jì)算HolchinB.V.出資為9.7344億元。HolchinB.V.3次總出資為11.6409億元人民幣。

　　HolchinB.V.的所得HolchinB.V.得到了華新2200萬(wàn)噸的水泥生產(chǎn)能力、60多億元固定資產(chǎn)的使用、控制權(quán)。當(dāng)然，他們也得到華新集團(tuán)的品牌、專有技術(shù)等所有無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)償取得華新水泥的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)的支配地位。

　　華新水泥的付出華新水泥失去了具有2200萬(wàn)噸生產(chǎn)能力水泥龍頭企業(yè)的控股權(quán)，從國(guó)有企業(yè)變?yōu)橥馍掏顿Y控股企業(yè)。

　　華新水泥的所得此次定向增發(fā)可得人民幣9.7344億元（前后累計(jì)得到資金11.6409億元人民幣）。G華新的公告稱：這些資金將用于陽(yáng)新、襄樊、咸寧、昭通生產(chǎn)線和武漢粉磨站的建設(shè)。而這些新線和粉磨站建成后均屬于HolchinB.V.投資控股公司的子公司，實(shí)際上又返還于HolchinB.V.，華新水泥猶如HolchinB.V.的一個(gè)打工者。

　　事實(shí)展現(xiàn)了HolchinB.V.的精明和老謀深算。從這一點(diǎn)來(lái)說，HolchinB.V.都可以說是個(gè)成功者。

　　改革開放要堅(jiān)定不移，提高利用外資質(zhì)量要深入思考改革開放是我國(guó)的基本國(guó)策，利用外資是改革開放、加速社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的重大舉措，是實(shí)現(xiàn)四個(gè)現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標(biāo)的重要途徑。因此，對(duì)于改革開放和利用外資必須堅(jiān)定不移。但如何更有效地利用外資？改革開放初期，首要的問題是解放思想的問題；當(dāng)前應(yīng)該弄清楚的是在新的形勢(shì)下如何提高水泥工業(yè)利用外資的質(zhì)量問題。

　　改革開放多年的實(shí)踐表明，我們?cè)趫?jiān)持自力更生為主的基礎(chǔ)上，對(duì)外開放、利用外資有長(zhǎng)足的發(fā)展；而對(duì)外開放利用外資的發(fā)展又增強(qiáng)了自力更生、自主創(chuàng)新的能力，加速了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增強(qiáng)了提高利用外資質(zhì)量的可能性。在這里有幾個(gè)問題愿與大家共同討論。

　　以自力更生為主是我們積極利用外資的立足點(diǎn)改革開放以來(lái)鄧小平、江澤民和當(dāng)前我們黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人一貫告誡我們，在新的形勢(shì)下提高利用外資的質(zhì)量。筆者以為更要堅(jiān)持這一點(diǎn)。正如鄧小平所說，獨(dú)立自主，自力更生，無(wú)論過去、現(xiàn)在和將來(lái)，都是我們的立足點(diǎn)。

　　利用外資要體現(xiàn)平等互利的原則我們是以振興我國(guó)的民族工業(yè)，發(fā)展我國(guó)的經(jīng)濟(jì)而“利用”外資，而外資也是“利用”我們的所需來(lái)投資、來(lái)賺錢，這種交換應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出平等、互利互惠的原則。有人說，外資來(lái)中國(guó)辦企業(yè)，就成為中國(guó)的企業(yè)。這種說法是不符合現(xiàn)實(shí)的，外商來(lái)中國(guó)投資，首先是為了賺錢，因?yàn)橘Y本的本質(zhì)是利潤(rùn)取向。金融資本通過上市公司一般在中短期內(nèi)通過金融市場(chǎng)獲得利潤(rùn)。實(shí)業(yè)資本則多著眼于長(zhǎng)期，通過控制市場(chǎng)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)來(lái)獲利，他們都有自己的發(fā)展戰(zhàn)略和擴(kuò)張計(jì)劃，這都是不言而喻的事情。我們和外資合作，雙方各有所得，所以有共同利益，但是各得多少，這又是有矛盾的，有競(jìng)爭(zhēng)的，甚至是需要斗爭(zhēng)的。

　　羊肥了，狼自然就來(lái)了有人擔(dān)心不讓外資控股會(huì)把人家擋在門外，這其實(shí)是多慮。前國(guó)家建材局副局長(zhǎng)蔣明麟說：“中國(guó)GDP連續(xù)多年增長(zhǎng)速度在8%以上，有長(zhǎng)期發(fā)展空間；中國(guó)有豐富、高素質(zhì)、低價(jià)格的勞動(dòng)大軍；中國(guó)政局穩(wěn)定，有黨的堅(jiān)強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)；我們的政府是守信的，是負(fù)責(zé)任的。”綜上所述，各國(guó)企業(yè)都把目光集中于中國(guó)這個(gè)投資凹地。

　　中國(guó)水泥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)雷前治在日前的記者見面會(huì)上說：“2000年，我在與外商交談中曾問及何時(shí)入駐中國(guó)？對(duì)方風(fēng)趣地回答：對(duì)中國(guó)水泥企業(yè)，我們甚至比你們政府還關(guān)注。現(xiàn)在你們的企業(yè)就像又小又瘦的羊，羊肥了，狼自然就來(lái)了。”雷前治指出，2003年以后，我國(guó)水泥的結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了突破性進(jìn)展。羊肥了，跨國(guó)公司不能不進(jìn)入中國(guó)水泥市場(chǎng)。

　　要掌握利用外資的主動(dòng)權(quán)江澤民在《總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，開創(chuàng)利用外資工作的新局面》一文中指出，我們吸收和利用外資的目的，就是發(fā)揮我國(guó)市場(chǎng)、資源和勞動(dòng)力的比較優(yōu)勢(shì)，吸引外來(lái)資金和技術(shù)，促進(jìn)我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益。從這樣的目的出發(fā)，必須明確一個(gè)原則，就是利用外資的主動(dòng)權(quán)一定要始終掌握在我們自己手里。否則，就可能出問題，以至走偏方向，達(dá)不到利用外資的目的。這也是世界上許多國(guó)家利用外資的實(shí)踐提供的一條普遍經(jīng)驗(yàn)。

　　值得思考的幾個(gè)問題現(xiàn)在回過頭來(lái)再結(jié)合案例，思考一下下面的問題：

　　定向增發(fā)讓HolchinB.V.控股究竟要解決華新什么問題？是解決技術(shù)升級(jí)、設(shè)備更新?lián)Q代嗎？不是。華新已經(jīng)淘汰了濕法生產(chǎn)，完成了技術(shù)升級(jí)，而且近年擴(kuò)建的都是一流的大型新型干法生產(chǎn)線，在技術(shù)、工藝和裝備標(biāo)準(zhǔn)上均達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。

　　是迫切需要引進(jìn)管理嗎？似乎也不是。華新的管理水平在國(guó)內(nèi)堪稱一流。而且與HolchinB.V.合作已經(jīng)6年，據(jù)報(bào)道已引進(jìn)諸多先進(jìn)管理，難道還不夠，非要讓外資控股嗎？

　　是解決資金問題嗎？從華新的公告來(lái)看，是的。定向發(fā)行股份所募集的資金擬用于以下項(xiàng)目的建設(shè)和（或）生產(chǎn)，或用于下述用途：（1）公司陽(yáng)新二期4800t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（2）公司襄樊4000t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（3）公司咸寧4000t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（4）公司昭通4000t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（5）公司武漢年產(chǎn)200萬(wàn)噸水泥粉磨站技改工程；（6）補(bǔ)充任何上述項(xiàng)目的鋪底流動(dòng)資金；（7）增發(fā)所募集的資金也可以被用于降低公司的負(fù)債。

　　若為了彌補(bǔ)5個(gè)項(xiàng)目的資金不足而出讓整個(gè)公司的控股權(quán)是否必要？是否值得？目前，出讓控股權(quán)國(guó)家尚未正式批準(zhǔn)，但除咸寧項(xiàng)目外，上述其他項(xiàng)目均已竣工投產(chǎn)。

　　華新在利用外資過程中是否堅(jiān)持立足于獨(dú)立自主、自力更生？此次的定向增發(fā)、HolchinB.V.控股華新對(duì)雙方來(lái)說是否達(dá)到了平等互利？華新掌握了利用外資的主動(dòng)權(quán)了嗎？預(yù)計(jì)2006年華新新增水泥生產(chǎn)能力670萬(wàn)噸，使總能力接近3000萬(wàn)噸，已經(jīng)形成對(duì)湖北市場(chǎng)的主控能力。此外，華新已經(jīng)完成北到河南信陽(yáng)、南在湖南岳陽(yáng)、湘潭、祁陽(yáng)的布點(diǎn)，東有蘇州、南通出海，西有昭通、拉薩屯兵。幾年來(lái)華新不顧過高的資產(chǎn)負(fù)債率，不停地建線，形成了沿長(zhǎng)江和京廣線的十字?jǐn)U張之勢(shì)，正逢華新建廠即將百年之時(shí)，以不足10億元的代價(jià)，交給跨國(guó)公司控股。財(cái)大氣粗的HolchinB.V.控股之后會(huì)否形成區(qū)域壟斷，這是后話。當(dāng)前國(guó)人有疑問的是：華新是利用外資還是被外資利用？

　　歷經(jīng)幾代人的奮斗建設(shè)起來(lái)的具有光榮傳統(tǒng)的華新，國(guó)家多年來(lái)以投資、貸款、土地、礦山、技術(shù)各方面的優(yōu)惠政策扶持的大型水泥企業(yè)集團(tuán)，以定向增發(fā)一變成為外資控股企業(yè)，作為華新集團(tuán)失去的遠(yuǎn)不只是利用外資的主動(dòng)權(quán)。

　　在新形勢(shì)下如何利用外資？向外資企業(yè)學(xué)習(xí)什么？水泥工業(yè)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，水泥工藝是成熟的工藝，現(xiàn)階段我國(guó)的新型干法水泥生產(chǎn)及裝備已具備了較高的水平。但各地區(qū)發(fā)展不平衡。筆者認(rèn)為在中西部利用外資要重點(diǎn)解決技術(shù)升級(jí)和裝備的更新?lián)Q代，發(fā)達(dá)省份和大企業(yè)要學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理機(jī)制、決策機(jī)制，更要學(xué)習(xí)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下企業(yè)成長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)。水泥跨國(guó)公司主要都是通過兼并重組逐步成長(zhǎng)壯大的，而國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)由于在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的閱歷所限，熱衷搞基本建設(shè)，忽視整合市場(chǎng)，所以要首先學(xué)習(xí)外資市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的觀念，學(xué)習(xí)國(guó)外大水泥企業(yè)的發(fā)展方式和發(fā)展策略。此外，從國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)總的情況來(lái)看，外貿(mào)是短腿、國(guó)外投資是缺項(xiàng)，要實(shí)現(xiàn)“走出去”，在這些方面也要專心地向跨國(guó)公司學(xué)習(xí)。

　　結(jié)語(yǔ)討論是有益的，但是既然是討論，就應(yīng)該有不同的意見，也不能苛求發(fā)表的意見要十全十美。日前經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策已經(jīng)公布實(shí)施，按此規(guī)定，超過1億美元的外資收購(gòu)要由投資主管部門審批。個(gè)人或一個(gè)單位了解的畢竟有一定的局限性，政府會(huì)在全局的層面上對(duì)外資并購(gòu)龍頭企業(yè)的問題予以審理。

　　借用前面的話接著說，羊已經(jīng)肥了，不用擔(dān)心賣不出去，倒是應(yīng)該想想家里現(xiàn)在寬裕了，是把羊賣了好還是留給我們自已好？如果要賣，也應(yīng)當(dāng)賣個(gè)好價(jià)錢。